Chứng khoán hồi phục nhưng thanh khoản "đuối", liệu sóng có bền?

Thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại một tuần nhiều sự kiện với diễn biến tích cực. Sau phiên "rũ bỏ" vào thứ Sáu tuần trước, VN-Index bật tăng mạnh hơn 20 điểm trong phiên đầu tuần khi giới đầu tư đánh giá lại rủi ro từ căng thẳng Trung Đông - vốn chưa gây ảnh hưởng đáng kể đến kinh tế vĩ mô và hoạt động doanh nghiệp trong nước.

Đà hồi phục nhanh chóng lan rộng, không chỉ dừng ở nhóm cổ phiếu dầu khí mà còn kéo theo các nhóm dẫn dắt như ngân hàng, chứng khoán và thép cùng tăng tốc.

Dù trải qua loạt sự kiện quan trọng như cuộc họp Fed giữ nguyên lãi suất, phiên đáo hạn phái sinh và cơ cấu ETF, thị trường vẫn giữ vững xu hướng đi lên. VN-Index kết tuần tăng 33,86 điểm, tương đương 2,6% so với tuần trước lên mốc 1.349,35 điểm.

Khối ngoại quay đầu bán ròng giá trị 240 tỷ đồng trên toàn thị trường. Trong đó, bán ròng 194 tỷ đồng trên HoSE, ma ròng 77,4 tỷ đồng trên HNX và bán ròng 120 tỷ đồng trên sàn UPCoM.

Dẫn đầu danh sách bán ròng là VIC với giá trị 983 tỷ đồng. Dòng vốn ngoại cũng "xả" hai cổ phiếu VHM và STB, với giá trị bán ròng lần lượt 550 tỷ đồng và 357,5 tỷ đồng.

Thanh khoản thấp là tín hiệu bất lợi tiềm tàng

Đánh giá về diễn biến tuần qua, ông Nguyễn Việt Quang - Giám Đốc kinh doanh, Chứng khoán Yuanta cho rằng thực sự gây bất ngờ khi VN-Index không điều chỉnh như kỳ vọng mà lại tăng tích cực, quay lại thử thách vùng đỉnh cũ quanh 1350 điểm.

Dòng tiền nội là động lực chính hỗ trợ cho thị trường bất chấp áp lực bán vẫn liên tục gia tăng từ khối ngoại cho thấy tâm lý tích cực nhà đầu tư trong nước.

Tuy nhiên, thanh khoản sụt giảm trong tuần VN-Index quay lại vùng đỉnh cũ (1.350 điểm) thực sự là một tín hiệu đáng chú ý và đặt ra câu hỏi về tính bền vững của nhịp tăng này.

Diễn biến chỉ số VN-Index trong 5 phiên gần đây (Nguồn: TradingView).

Việc thanh khoản sụt giảm là tín hiệu bất lợi tiềm tàng, thiếu lực cầu bùng nổ, sự phân hoá mạnh và nguy cơ điều chỉnh nếu không có động lực mới, từ đó kéo theo tâm lý thận trọng của nhà đầu tư khi nhà đầu tư vẫn đang đứng ngoài thi trường do lo ngại rủi ro từ các yếu tố như chính sách thuế quan của Mỹ, áp lực tỉ giá hoặc khả năng điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh của nhóm Vingroup.

Còn ông Đinh Quang Hinh - Trưởng Bộ phận vĩ mô và chiến lược thị trường, Khối Phân tích VNDirect đánh giá, tâm lý nhà đầu tư trong nước được cải thiện rõ rệt giữa bối cảnh Chính phủ ưu tiên chính sách thúc đẩy tăng trưởng, củng cố kỳ vọng vào kết quả kinh doanh khả quan của các doanh nghiệp niêm yết trong năm nay.

Diễn biến của VN-Index rất khó lường

Bước sang tuần giao dịch tới, chuyên gia VNDirect dự báo thị trường sẽ tiếp tục test lực cung tại vùng đỉnh quanh 1.350 điểm. Nếu VN-Index tiếp tục trụ vững trên mốc 1.350 điểm, đà tăng ngắn hạn sẽ được củng cố, mở ra kỳ vọng chinh phục vùng cao hơn tại 1.380 - 1.400 điểm.

Tuy nhiên, trong bối cảnh nhiều yếu tố rủi ro vẫn hiện hữu - đặc biệt là xung đột tại Trung Đông diễn biến khó lường và không loại trừ khả năng leo thang thành xung đột khu vực thì nhà đầu tư nên giữ danh mục ở trạng thái cân bằng, tránh gia tăng tỉ trọng quá mức.

"Quản trị rủi ro vẫn là yếu tố then chốt, dù thị trường đang phát đi những tín hiệu tích cực hơn. Các nhóm cổ phiếu có thanh khoản tốt và triển vọng kinh doanh ổn định, ít chịu tác động từ căng thẳng địa chính trị như bán lẻ, công nghệ và bất động sản có thể được ưu tiên nắm giữ trong giai đoạn này", ông Hinh đưa khuyến nghị tới nhà đầu tư.

Đồng quan điểm, ông Nguyễn Việt Quang lại cho rằng diễn biến của VN-Index là rất khó lường đi ngang ở đỉnh, thanh khoản chưa bùng nổ để xác nhận xu hướng tiếp theo vì vậy giai đoạn này nhà đầu tư không nên giữ tỉ trọng cổ phiếu lớn đặc biệt với các mã cổ phiếu trong ngành xuất khẩu như thuỷ hải sản và dệt may.

"Tôi khuyến nghị nắm giữ 30-40% cổ phiếu giai đoạn này, tập trung vào các mã cổ phiếu phòng thủ như dầu khí như GAS, OIL, BSR và các mã bluechips cầm trung và dài hạn như MWG, HPG, VHM", chuyên gia Yuanta nhận định.